錢穎一(上海新金融研究院院長)：發(fā)達(dá)國家在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面的思路與我國有哪些不同？我國有哪些新思路？

閻慶民(中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會副主席)：國外并沒有“互聯(lián)網(wǎng)金融”這種英文描述(國外一般表述為：Online Banking， Digital Banking， Cyber Banking等等)。從實(shí)質(zhì)要義來講，西方國家市場準(zhǔn)入和管制較松(比如利率市場化)，科技公司不必尋求監(jiān)管套利。因此，對于互聯(lián)網(wǎng)金融視同服務(wù)商，采用相對放松的管制。另外，西方國家行業(yè)自律協(xié)會制定了一些規(guī)則，會員都要遵守，且要定期披露，所以市場透明度比較高。一旦出現(xiàn)問題，企業(yè)在市場上的聲譽(yù)會受到很大打擊，不利于其持續(xù)發(fā)展。此外，利率比較低，個(gè)人投資者也有較多的投資選擇，對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的需求并不大。而中國正逐步走向市場化，讓市場來配置資源需要一個(gè)過程，因而互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展很快。正因?yàn)閲椴灰粯?，在監(jiān)管方面思考的方式也不一樣。

從國際監(jiān)管的角度來看，巴塞爾委員會在幾年前就專門制定了關(guān)于電子銀行的管理原則，電子簽名協(xié)會在電子認(rèn)證方面也有很多規(guī)則約束，如果有欺詐和不當(dāng)銷售的行為，是有懲罰措施的，但這是通過協(xié)會來實(shí)現(xiàn)的市場懲戒，不是監(jiān)管。

李麟(上海浦東發(fā)展銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理)：從設(shè)計(jì)產(chǎn)品的角度講，消費(fèi)者主要關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的便利性和安全性。涉及的數(shù)額越小，消費(fèi)者越關(guān)注便利性；數(shù)額越大，越關(guān)注安全性。有一些風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者可控的，但是有一些安全問題即便是專業(yè)的IT人員也控制不了的，例如最近發(fā)生的wifi釣魚事件。為建立良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，是否可以建議《刑法》加大對此類行為的懲治力度，下重藥、施重典，以保護(hù)善意的第三者？一般來講，在互聯(lián)網(wǎng)交易過程中，消費(fèi)者是處于弱勢的，如何使整個(gè)流程透明化？要把技術(shù)關(guān)在籠子里，靠行業(yè)自律和金融機(jī)構(gòu)自律可能是不夠的。要通過加大刑罰的力度，使黑客和“釣魚”者不敢對消費(fèi)者伸出黑手。

鄭楊(上海市金融服務(wù)辦公室主任)：互聯(lián)網(wǎng)金融的意義和價(jià)值是不容忽視的，但是風(fēng)險(xiǎn)也要重視。上海市政府金融辦主要做兩方面的工作，一是做產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的推動者，從促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度，積極地推動和支持互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展。上海要建成“四個(gè)中心”(國際經(jīng)濟(jì)中心、國際金融中心、國際航運(yùn)中心、國際貿(mào)易中心)，現(xiàn)在也提出來要建設(shè)科技創(chuàng)新中心?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對于這“五個(gè)中心”的建設(shè)和發(fā)展來說，意義是重大的。同時(shí)，我們也要做行業(yè)健康發(fā)展的引導(dǎo)者，配合中央的監(jiān)管部門來開展工作，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范、健康、持續(xù)地發(fā)展。

P2P監(jiān)管四項(xiàng)原則

謝平(中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理)：目前，關(guān)于P2P的監(jiān)管是大家普遍關(guān)注的問題。相關(guān)監(jiān)管規(guī)則何時(shí)出臺？主要內(nèi)容有哪些？

閻慶民：銀監(jiān)會正在研究關(guān)于P2P的監(jiān)管規(guī)則。人民銀行的年報(bào)顯示，截至2013年底，我國有350多家P2P公司，累計(jì)交易額達(dá)600多億元。我個(gè)人認(rèn)為，P2P要健康發(fā)展，債權(quán)債務(wù)方就應(yīng)該是一一對應(yīng)的，最主要的是不能搞資金池，更不能掛一個(gè)擔(dān)保公司。此外，還要實(shí)名制，如果像貸款機(jī)構(gòu)一樣把錢放到池子里面再去放大，是有風(fēng)險(xiǎn)的。

張曉樸(中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會研究局副局長)：P2P監(jiān)管在國內(nèi)確實(shí)有一定的復(fù)雜性。P2P連著兩頭，一頭是普惠金融，另一頭是商業(yè)模式和盈利模式。如果只考慮其普惠金融的特點(diǎn)，對其的監(jiān)管似乎沒有那么難。而在實(shí)際運(yùn)作當(dāng)中，P2P公司是一個(gè)商業(yè)實(shí)體，而且也有很多的P2P已經(jīng)吸引了VC、PE的投資，這些投資是要有回報(bào)的，那么P2P平臺規(guī)模就要做大，要提高用戶量和網(wǎng)絡(luò)使用者流量、點(diǎn)擊量。我們國家的金融基礎(chǔ)設(shè)施還不完善，特別是缺乏跟美歐市場一樣成熟的征信體系，所以很多P2P平臺大量地借用了擔(dān)保的方法。P2P借貸平臺本應(yīng)該提供嚴(yán)格的、法律意義上的居間業(yè)務(wù)，而實(shí)際上卻傾向于在提供增信，甚至在做自己的資產(chǎn)負(fù)債。

那么，如何監(jiān)管P2P行業(yè)呢？閻主席在演講中提到了四個(gè)重要的原則，強(qiáng)調(diào)國外仍然把P2P定位為金融服務(wù)的提供者。我認(rèn)為，金融服務(wù)提供者本質(zhì)上不應(yīng)該有太重的資產(chǎn)負(fù)債表，甚至也不能承擔(dān)信用中介的角色。國際上也在探討對P2P的具體監(jiān)管規(guī)則，這其中最值得關(guān)注的，是英國新成立的金融行為監(jiān)管局(FCA)在今年3月把P2P確定為眾籌的一種模式，并提出了幾個(gè)方面的監(jiān)管內(nèi)容。首先是資本要求。當(dāng)然這個(gè)資本要求是比較低的，分為兩層，一層是靜態(tài)的，一層是動態(tài)的。靜態(tài)的門檻很低，只有兩萬英鎊；動態(tài)的是根據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模，大概是萬分之三、萬分之五，也是比較有限的。其次是對客戶資金的保護(hù)。即便P2P平臺倒閉了，客戶的資金也應(yīng)該持續(xù)得到保護(hù)，已經(jīng)簽訂的信貸合約也要完成。再次是對爭議的解決和補(bǔ)償也提出了要求。最后是信息披露要求。剛才閻主席特別強(qiáng)調(diào)，各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要格外提高自己的信息透明度，提高自我約束意識。FCA要求P2P平臺必須100%地用清晰易懂的語言向用戶進(jìn)行信息披露。另外，所有的P2P平臺要向FCA報(bào)告監(jiān)管所需要的所有數(shù)據(jù)。

目前，我國有關(guān)部門正在研究制定既有利于P2P發(fā)展，又能夠使整個(gè)行業(yè)規(guī)范發(fā)展、守住風(fēng)險(xiǎn)底線的監(jiān)管規(guī)則。

P2P行業(yè)如何守住風(fēng)險(xiǎn)底線

監(jiān)管部門對P2P行業(yè)劃定了四條紅線，同時(shí)，P2P從業(yè)者也希望看到，在跨部門的監(jiān)管中能有一些措施進(jìn)行協(xié)調(diào)，來扶持和鼓勵P2P及整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展。比如，在金融辦和央行征信部門合作后，很多小貸公司開始有機(jī)會接入央行征信系統(tǒng)。目前已經(jīng)明確由銀監(jiān)會管理P2P行業(yè)，那么，P2P行業(yè)中比較規(guī)范的公司有沒有可能在短時(shí)間內(nèi)也接入央行征信系統(tǒng)呢？這樣既能夠查詢個(gè)人和企業(yè)的征信報(bào)告，同時(shí)P2P平臺上違約的黑名單也能夠反饋給征信系統(tǒng)，共同構(gòu)建中國的信用社會。

如果P2P公司被劃入放貸機(jī)構(gòu)，就可以接入征信系統(tǒng)。在信貸交易過程當(dāng)中，從貸前調(diào)查到貸后管理，P2P機(jī)構(gòu)或平臺承擔(dān)著金融風(fēng)險(xiǎn)管理的所有職責(zé)。最近討論比較多的是P2P平臺的“去擔(dān)?！眴栴}。對于從事信貸交易的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，如果不以某種形式承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的話，如何確保這個(gè)機(jī)制長期有效？因?yàn)镻2P平臺的投資人沒有任何能力去管控風(fēng)險(xiǎn)。與銀行存款人相比，P2P平臺的投資人只是有信用風(fēng)險(xiǎn)偏好的選擇權(quán)。美國在搞資產(chǎn)證券化的時(shí)候，要求信貸資產(chǎn)不允許百分之百出售，必須留有一定的風(fēng)險(xiǎn)暴露，通過這種方式確保從事信用風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)構(gòu)真正履行職責(zé)。那么，P2P本質(zhì)上依然是信貸交易，所以也存在類似的問題。

P2P行業(yè)在實(shí)踐當(dāng)中有一些控制信用風(fēng)險(xiǎn)的做法。P2P的借款人通常來自小微人群、農(nóng)戶人群，每筆借款通常是幾萬元的水平。從出借人的角度來講，可以將資金進(jìn)一步打散，從借貸關(guān)系上依舊是一一對應(yīng)的，只是額度被分成了幾百元、幾千元。雖然P2P是“屌絲理財(cái)”，仍舊可以對應(yīng)許多借款人。如果以現(xiàn)在10%左右的利息回報(bào)來估算，當(dāng)90%的借款人還款的時(shí)候，出借人就基本實(shí)現(xiàn)不賠不賺了。這就是小額分散的特點(diǎn)，在保證——對應(yīng)借貸關(guān)系的同時(shí)，為理財(cái)者提供了一種好的投資選擇。

小微人群和農(nóng)戶人群的借款用途通常是為了做實(shí)際的項(xiàng)目，其增值特點(diǎn)是比較明顯的，而國外的小額借款主要是用于消費(fèi)。小微企業(yè)兩三萬元的借款通常能夠帶來100%、200%的收益，這也是中國目前全民創(chuàng)業(yè)的一大特點(diǎn)。我們在行業(yè)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，大部分的借款需求都是為了做一些小項(xiàng)目，這也有助于避險(xiǎn)。

另一方面，P2P模式為中國打破剛性兌付提供了很好的機(jī)會。因?yàn)槿绻粋€(gè)上億規(guī)模的項(xiàng)目打破剛性兌付的話，風(fēng)險(xiǎn)是非常高的，但是如果是幾千元、幾萬元的貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，既在出借人承受范圍之內(nèi)，也使其接受了投資風(fēng)險(xiǎn)的教育。所以，我們覺得這樣的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由出借人承擔(dān)，但是平臺可以做好道德風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)控制，這其實(shí)是給中國金融創(chuàng)新、金融監(jiān)管提供了一個(gè)階段性的實(shí)踐樣本。